生物制造和产业基金是国投集团重点发展的两个领先业务。自2023年承担生物制造领域的焕新行动任务以来，国投集团践行 “投早、投小、投长期、投硬科技” 理念，以产业基金工具赋能生物制造产业高质量发展。

近日，《国资报告》杂志2026年第2期推出特别策划《央企产业基金群像》，其中“企业案例”发布国投集团总会计师、党组成员柴艳丽的署名文章《以产业基金赋能生物制造产业高质量发展》。

以产业基金赋能生物制造产业高质量发展

国家开发投资集团有限公司

总会计师、党组成员 柴艳丽

党中央、国务院高度重视生物制造产业发展，强调要在以合成生物学、基因编辑、脑科学、再生医学等为代表的生命科学领域孕育新的变革，打造生物制造等若干战略性新兴产业。“十五五”时期，推动更多国有资本向生物制造等前瞻性战略性新兴产业集中，是中央企业增强核心功能、提高核心竞争力的重要体现。

近年来，国家开发投资集团有限公司(以下简称国投)积极发挥国有资本投资公司功能作用，持续探索以基金手段推动生物制造产业发展，取得了积极成效。通过这一实践，我们认识到，以产业基金工具赋能生物制造产业发展，既是央企产业基金投早、投小、投长期、投硬科技的重要表现，也是实现央企生物制造业务快速发展的关键路径。

坚定谋划发展生物制造产业并取得积极成效

自2023年承担生物制造领域的焕新行动任务以来，国投党组明确将其定位为领先业务，举全集团之力发展生物制造产业，集中资源打造特色化、差异化竞争优势，将有限的资源向关键领域倾斜，在技术迭代与应用场景创新上持续发力，集中资源打造特色化、差异化竞争优势，使之成为特色最鲜明、优势最明显、最有影响力的产业和品牌。

一是厘清产业特点，以“创新+产业”式投资构建产业链生态。经过深入研究发现，生物制造产业整体尚处于早期阶段。生物制造产业中，科学家团队组建企业占比较高。目前，中央企业生物产业营收规模占比不高，在细分行业的引领作用还没有充分发挥出来，未来发展潜力巨大。同时，生物制造产业培育发展过程中呈现“两大两小”特征：一是大平台支撑，为全产业链提供了坚实的技术基础，例如科技创新平台承载了研发设备、中试基地等关键资源。二是大市场格局，无数细分小产品通过协同组合，形成了覆盖食品、医药、材料、能源等多个领域的庞大市场生态。三是小科研团队，持续驱动关键创新。依托合成生物学等前沿技术的突破，少数科研人员组成的小团队能够高效完成菌种改造等关键创新，这些灵活高效的小微创新主体在全国范围内分布广泛。四是小产品形态，产品呈现出“专精特新”的细分特质，单一产品的市场规模多集中在5000万元至5亿元之间。“两大两小”的格局使企业在布局生物制造产业时，既需要关注创新研究平台，又需要涵盖产业投资，只有这样才能基于产业链的独特生态成长为链主企业。

二是深化资本赋能，探索以基金推动生物制造产业培育的有效路径。国投积极发挥国有资本投资公司功能作用，系统布局生物制造主题基金矩阵，先后设立国投安徽生物制造产业投资基金、聚力杭实生物制造产业基金等，聚焦具备产业基础、技术优势和区域协同潜力的重点地区，联合行业龙头企业开展合作，推动形成央地联动、优势互补、融合发展的良好格局。在实践中，国投坚持将央企的使命担当与产业基金的市场化、专业化、法治化运作机制有机统一，形成了服务产业培育的有效路径。比如，通过主导基金投资决策和项目退出安排，使基金聚焦重点发展的生物制造方向和产业链上下游进行布局；通过从严把控投向入口、深度参与投决、加强投后赋能、构建多元化退出渠道，确保对基金运作的深度参与；通过采取多元化的退出策略，基金LP在同等条件下享有优先受让权，助力央企在生物制造产业投资布局。

三是强化使命担当，以长期耐心资本助力生物制造高质量发展。生物制造产业具有高投入、高风险、长周期等典型特征，与国务院国资委“投早、投小、投长期、投硬科技，发挥长期耐心资本作用”的要求相契合。国投通过发挥国家级基金管理的经验优势，持续加大在生物制造领域的布局力度，先后投资了生物制造领域项目118个，投资金额225亿元，带动社会投资超千亿元，被投企业总市值过万亿元，储备生物制造项目500余个。以生物医药领域为例，国投已累计投资98个项目、总金额184.22亿元，带动社会资本投资超过1086亿元。投资的信达生物(1801.HK，研发生产肿瘤、自身免疫、代谢、眼科等创新药)、科伦博泰(6990.HK，研发生产ADC抗体偶联药等创新药)等企业已成长为行业龙头。港股上市的生物医药企业中，由国投旗下基金投资的，企业数量、公司总市值占比均达到了四分之一。

以基金方式加快推动生物制造产业投资布局的经验体会

生物制造产业培育周期长、产业链条长、投资风险大，中央企业要想加快这一领域布局，应坚持基金投资和直接投资协同发力，构建与生物制造行业特点、发展阶段相适应的多元化“接力式”投资体系。基于这一认识，国投构建了“基金投资+直接投资”的双轮驱动产业培育模式，在实践中取得了显著成效。

比如，依托前期现代农业领域的基金布局，国投快速搭建生物育种产业平台，成功收购丰乐种业、国丰生物、粮元生物等企业，短期内培育了国投种业板块，打造形成了“种业国家队”。再比如，2025年5月27日，国投控股的上市公司亚普股份公告称，拟以约5.78亿元的对价收购赢双科技54.50%股份。赢双科技是一家专业研发和生产旋转变压器及特种电机产品的高新技术企业。通过对赢双科技的并购，汽车油箱市场份额国内第一、国际第三的亚普股份实现了产业升级。这是国投产业基金发挥触角效应，协同直接投资的又一成功案例。

在基金投资+直接投资赋能生物制造产业发展的实践中，国投集团大致总结出以下体会。

一是产业覆盖完整。基金投资可以实现对生物制造产业全链条的广泛覆盖，直接投资可以在关键节点上形成有效控制。通过“双轮驱动”模式引导基金投资和直接投资在单个产业链上的协同发力，可以更好发挥中央企业在支撑科技创新和构建现代产业体系过程中的功能作用。

二是项目培育精准。处于不同生命周期的生物制造项目，需要不同类型的资本赋能。利用基金投资初创期项目，可以为投资项目构建更加市场化的经营机制，从而更好激发管理层和科研团队活力。项目进入成熟期后，由中央企业直接开展控股投资，有利于进一步构建规范的经营管理机制，并可为企业后续发展充分导入中央企业集团层级的资源。

三是风险防控有效。基金投资从生物制造项目前期调研到投资退出，往往需要5年以上的时间。在此期间，投资方可以加深对被投项目发展前景、企业文化的认知。基金投资先行，直接投资跟进，可以减少文化磨合时间，便于双方在管理、文化等方面尽快融合，从而显著降低项目投资风险。

以产业基金持续赋能生物制造产业高质量发展

“十五五”期间，推动国有资本向生物制造等前瞻性战略性新兴产业集中，是央企更好服务国家战略的重要使命。目前，以国投为代表的中央企业，已经在这方面进行了深入探索，取得了明显成效。但是，我们应该认识到，生物制造仍处于发展的早期阶段，急需更多资金投入。对于一般的市场化资本而言，投资生物制造产业仍然需要面对风险大、周期长等挑战，投资意愿不高。对于生物制造企业而言，可能会在发展的关键时期面临融资断档等挑战。

在此背景下，应进一步发挥国有经济功能作用，继续丰富国有企业布局生物制造产业的投资工具，特别是要进一步增强央企产业基金对生物制造领域的投资力度。

一是进一步优化基金投资方向。央企产业基金要进一步坚定服务国家战略的功能定位，围绕生物制造的国家方案，重点布局面向人民生命健康的生物医药、生物农业、生物安全等投资方向。要结合生物制造产业发展阶段、竞争格局，以及创新源于科学家团队的行业特点，深入挖掘技术领先、潜力较大的早期项目，加强中央企业对关键技术的掌控能力。同时，央企产业基金要逐步向“办大事”转型，通过支撑央企集团投资并购等方式，布局已有较好发展成效的行业头部企业，构建“领军企业+科创企业”的双投资格局。

二是完善基金出资结构与机制。当前涉足生物制造的基金已有不少，但对于行业发展和国家需求来说，还远远不够。充分考虑当前经济形势和募资环境，应鼓励生物制造相关央企出资，同时吸引地方政府及金融机构共同出资，加速推进一批生物制造领域的新基金设立。在相关基金的内部决策机制上，根据2025年国办1号文件明确的市场化、法治化、专业化原则，要坚持由投资决策委员会对投前、投中、投后全流程进行独立决策。同时，要建立包括跟投、超额分配等在内的中长期激励约束机制，最大化激活管理团队的积极性、自主性，逐步解决私募股权行业出资人和管理人的资金委托代理问题。

三是创新运作模式，促进基金与央企协同推动产业发展。当前，中央企业发展生物制造产业机遇与挑战并存。未来中央企业围绕发展生物制造产业增强核心功能、提升核心竞争力，应重点发挥三方面作用：一是聚焦产业清单内的国内空白领域，发挥资本与技术整合优势实现重点突破；二是针对已有科技创新成果，通过持续投资推动技术迭代与产业化落地；三是发掘培育央企体系外的优质技术创新项目，以接续发力加速创新成果转化。因此，要构建“投资—培育—央企并购”的生态闭环，将生物制造产业央企协同整合纳入基金退出路径，构建起“国家资本体内循环、加速产业升级”的战略闭环，将基金使命从“扶持创新”延伸到“重塑产业格局”，为产业央企建立体外“前哨研发基地”和“项目筛选器”，从而推动产业央企加速整合并购，加快打造生物产业链链长企业。

回顾生物制造领域的投资实践，国投深刻体会到，产业基金作为连接国家战略与市场机制的重要纽带，在吸引带动更多社会资本、支持现代化产业体系建设、加快培育发展新质生产力方面发挥着重要作用，是推动我国生物制造产业高质量发展的重要引擎。当前，生物制造产业正处于技术突破与产业化加速的关键期，对长期资本投入、专业化赋能以及生态体系建设提出了更高要求。面向未来，国投集团应进一步发挥产业基金的功能作用，坚持投早、投小、投长期、投硬科技，深化基金投资与直接投资的“双轮驱动”，为加快打造具有全球竞争力的生物制造产业集群、服务国家高水平科技自立自强作出新的更大贡献。

（来源：国资报告）